心中无股HK，趋势投资者，擅长A股、港股、美股三地投资
2017/5/20
IGG(HK:00799) IGG公司治理结构完善、生意模式透明、业绩优异、高成长确定，尤其是近期手游的流水稳定且持续上升，每一次大跌必定是机会，珍惜难得的机会！
吉利汽车(HK:00175)：吉利排名大幅上升，李书褔继去年12月增持1.6亿股之后今再次增持3000万股。毫无疑问，吉利汽车就是中国汽车行业自主品牌的旗帜！
理士国际(HK:00842)：是为5G全面布局产能
百奥家庭互动(HK:02100)： 今天应该是低吸良机， 大股东增持，公司反转确认，坚定捂股 2017-05-04 09:49
宝龙地产(HK:01238)：期待2017年业绩的全面快速释放，今年目标价至5元。2017-3-21
$IGG(00799)$ 股价终于向上突破，非常值得庆贺，破13元后后面的走势会一路平川，一路守住IGG，让盈利奔跑是唯一正确的选择。另一只手游股$百奥家庭互动(02100)$ 也值得中线关注。公司全面转型超预期，与腾讯合作的《西行纪》IP进展顺利，腾讯派出了最顶级魔方精品团队，手游、动漫、电视剧乃至电影将会逐步推出，与此同时《造物》、《奥义》、《吞天记》等产品全面开花。目前0.75元的股价，扣除每股0.65的现金实际股价才0.1元，完全属于白菜价，这种烟蒂股虽然在香港也不少，但是像百奥这个高成长与高弹性的行业中还有如此多的未来业务爆发点的投资标的属实稀缺，只要其中有一个产品或一个项目成功成为暴款就可以轻松让股价暴升，因此，现价具有很高的值博率，值得高度关注。发帖留下历史性见证。
06-21 15:35
无股视角三：如何在黄金堆里找钻石？
“无股视角”在雪球上推出已逾半个月，没想到前二篇的阅读量竟然分别达到了15万与21万人次，加上阿尔法、新浪后可能更多，并收到评论反馈意见200多条，着实让我有些意外，没想到这种纯投资理念探讨性的文章竟也会引起大家的关注，说明目前A股投资者对未来普遍缺乏方向感，从讨论反馈的评论意见看，不认同笔者观点并持相反意见的也占有一定比例，说明A股投资者对这个问题分歧还是比较严重，毕竟市场风格的转换与投资理念的改变不是一天二天能完成的，需要经过市场实际走势与帐户盈亏一再“教育”才能最终被大多数人接受，当然一个侧面可以印证笔者的这些观点成为反向指标的可能性会较小，这到是令人欣慰的，这也更加坚定了自己投资风格转换的坚定信心。
前二篇话题阐述的一个核心思想可以归纳为：A股市场生态正在改变，在指数慢慢熊途中结构性牛市已经悄悄开启，“黄金堆里选钻石”将会是未来市场的主流投资与长期趋势，也是未来A股的战略性投资机会。
那么如何在黄金堆里找钻石？即选股的策略。一个月前本人搞了一个“漂亮20”股票池，分别包括A股与港股二个系列，作为自己今后帐户买卖的唯一标的来源，选股的一个核心思想是：从中国优势产业未来在全球竞争大格局比较优势中寻找未来的伟大公司。从一个月的股价走势看，其表现大大好于自己的预期。现简单介绍选取漂亮系列股票池的10条标准：
1、必须是主营业务单一，回避任何多元化及主要靠并购获得主业的公司。
2、必须是细分行业的绝对龙头，而且所在行业有一定的规模并且未来行业集中度仍有较大的提升空间。
3、必须是有足够潜力未来有机会成为世界级公司。
4、必须具有强大品牌影响力与很宽的护城河。
5、必须是民营企业或已经完成混改所有制后公司治理结构完善的企业。除了茅台特殊情况外，无条件回避纯国企。
6、必须回避强周期性行业，重点选择消费品等非周期性行业。
7、必须至少能确保未来三年净利润复合年增长达到20%以上，追求业绩的持续稳定性，回避盈利大起大陆的企业。
8、净资产收益率达到15%以上。
9、目前的市盈率必须在10倍以上，回避静态市盈率过低的行业与公司。
10、上市必须满三年前以上，总市值不低于300亿元（港股100亿元）。
二天前，本人就茅台股价走势与一位朋友进行了一番激烈的争论，对方的观点是茅台涨太多了，股价已经足够贵，确信一年内茅台股价一定崩溃，现价应该坚决的卖出。本人的观点是股票并不是涨多了就一定得卖，跌多了就一定可以买，决定股票买卖的核心逻辑是公司的内在价值，茅台自从股价突破200元开始就有人天天喊股价太贵，认为是泡沫，但果真如此吗？
据公司公告，茅台今年一季度每股盈利4.87元，产品严重的供不应求，目前无论是线上还是线下每瓶1300元飞天53度已经卖断货，全年盈利大概率在每股20元以上，现价475元股价其市盈率才20几倍，作为中国第一品牌与并拥有强大护城河的公司，股价持续超强背后是中国消费升级与茅台主流消费群体的历史性变迁，20几倍市盈率是泡沫？它会崩溃？这可能吗？创业板上随便一家垃圾公司市盈率都是3、4十倍以上，现在却很少有人说泡沫，这简直不可思议！
其实这二年以茅台、海康威视、福耀玻璃、东阿阿胶、云南白药、中国平安等一批真正的好公司（真正的价值股与成长股）股价的持续走强正是反映了A股市场生态的重大改变，“黄金堆里选钻石”投资风格正在渐渐替代长期来“垃圾堆里找铁片”这种恶炒作题材股模式，理性开始回归，这也正是A股未来的希望之所在。
当然争论没有对错，对错的唯一标准是市场的实际走势，是我们帐户里有没有赚钱，能不能持续的赚钱。$贵州茅台(SH600519)$ $海康威视(SZ002415)$ $分众传媒(SZ002027)$收起
06-14 08:09
无股视角二：A股进入优质股结构性牛市大时代
A股从二年前上证指数5178点见顶至今，上证指数已跌去了40%，创业板指数更是跌去了超过60%，一大批个股跌幅惊人，绝大多数投资者损失惨重。与此相反，以茅台（主板）、海康威视（中小板）、信维通信（创业板）为代表的少数优质股却是逆市一路上涨，少数真正的价值投资者顺应市场的这个趋势变化，通过一路坚定持有好公司反而是赚得钵满盆满，市场风格与投资者收益回报出现经纬分明的二个极端。这种由少数优质股票作为一个板块整体穿越牛熊的现象在过去A股市场中极为少见，表明中国资本市场正在逐渐走向成熟，A股开始进入了优质股结构性牛市大时代，这是一种趋势的转折，它绝非一些投资者所认为的只是“2、8”阶段性行情风格的切换，它是A股市场生态改变后的一种长期趋势，对此，投资者应该引起足够的重视。为什么？理由有四：
1、给好公司以溢价是成熟市场的一般规律，是一种普遍现象。市场的估值是对公司内在价值、成长性、股东回报的一种综合评价，好公司，尤其是伟大公司可以长期享受高溢价，这是股票市场的“普世价值”，美股中概股“新东方”几年前被浑水做空经短期调整后反而能持续上涨9倍，就是因为它足够 的优秀；港股“舜宇光学”5年涨60倍，目前市盈率达到50多倍，远超平均估值高于港股的A股的大部分成长股估值，凭什么？因为它在这个细分行业无法憾动的强大竞争力与未来确定的高成长性；A股茅台凭什么可以持续只涨不跌？是因为它在消费升级大背景下公司无可替代的强大品牌与护城河。相反大多数质地一般的公司，尤其是小市值公司其估值远远低于市场均值，一些垃圾股更是长期在净资产几分之一价格甚至现金内交易。
2、全球成熟市场只给20%左右的个股有合理的流动性，绝大多数个股甚至不能正常的买卖，这是一种普遍现象。纵观全球证券市场，无论是一线市场的美股，还是二线的日、欧、英、香港、加拿大、新加坡等地区金融市场都基本如此，市场中真正具实际交易的标的不到20%，大部分个股很小有成交量；至于印尼、泰国等三线交易所能交易的个股更是少之又少，甚至30%以上的个股每天基本都是零交易，基本与中国的新三板相差无间，没有流动性。
3、随着市场规模的不断扩大，整个社会资金面已经无法给全部A股长期的高估值。10年前A股的全部流通市值不到10万亿元，现在已经是50几万亿，如此大的股票市场规模要维持象过去几年哪种高成交量、高换手率客观上已经不太可能。对此，投资者要有足够的认识，过去A股的高估值与高流动性是特定的历史阶段（股票严重的供不应求）造成的，它不可能成业未来的常态。我无法断定未来A股就一定没有了恶炒垃圾股，但是作为一种投资的主流，它将退出历史舞台，因此，市场中的“有限资金”势必流向更具投资价值的板块与个股。
4、A股投资者的结构正在发生变化，机构取代散户已经成了$A股的一大趋势。相比散户，机构投资者更具投资的专业知识与理性，追求价值投资，追求业绩的确定性，追求持续的成长性将渐渐成了投资的共识，因此，优质股票板块的崛起就成了市场的一种必然。
就操作模式而言，中线持有优质股票是一种“黄金堆里挑钻石”的盈利模式，相对“垃圾堆里找铜条”的各类题材股炒作模式无疑是一种进步，大家都说A股市场估值太高，本人理解，其实这个“高“主要反应在二方面，一是市场的整体估值过高；二是估值结构不合理，大量的没有多少投资价值的一些小市值股估值普遍过高，而相反一些真正的好公司（真正的价值股与成长股）却估值被低估，甚至严重低估。因此，未来的A股市场将存在确定性的系统估值纠错机会，可以预计未来A股将是好公司的天下，二级市场的优质股票将会是未来的一种稀缺资源，谁早持有它谁就可以离财富更近。好，今天就聊到这里，下次的话题是《如何在中国优势产业在全球市场竞争大格局中寻找未来的伟大公司》。$IGG(00799)$ $大族激光(SZ002008)$ $东方财富(SZ300059)$ .@今日话题 @不明真相的群众收起
06-08 13:24
对于好公司做空未必一定是坏事，它可以倒逼市场资金不断流入好公司。看看中概股新东方三年前被做空，曾经让俞敏洪欲哭无泪，可是结果是呢？直接9倍。真正的好公司不怕做空与疑拟做空！ $腾讯控股(00700)$$IGG(00799)$$舜宇光学科技(02382)$
上午将吉利汽车减持了，回避今晚的5月数据的公布，主观感觉短期市场对吉利有些过热了，从安全起见，先退出观望。
就操作而言，上半年做得最成功的是吉利汽车，最失败的感觉应该是IGG，自从9元多均价高位进入它以来，一直认为它会大涨，总认为只有持续的大涨才与它目前出色且确定的基本面相适应，但事实是期待中的持续大涨一直没出现，反而不断的折腾与考验自己的耐心，虽然IGG盈利也不少，但与预期与自己投入的精力相比实在太不相适应。一个重要启示是：的确不能与股票谈恋爱，一旦爱上了就可能失去了客观与公正，情人眼里处处是西施。其实IGG走势一直很正常，但在我这个“热恋”中的人眼里一直变成了不正常，视觉被扭曲。虽然IGG是当下港股中少见的高确定性的成长潜力股，但股价的走势自有其内在的规律，急不得。
二级市场是个高难度活，涉及心态、风格、专业与视野，需要不断反思，否则很容易被市场淘汰，人们常常不满足于自己的财富，却会常常满足于自己的智慧，作为二级市场的投资者，需要提醒自己，切忌自我满足与自负。$吉利汽车(00175)$ $IGG(00799)$
06-06 12:54
随着消费不断升级，中国资本市场已经进入了“漂亮50”大时代，吉利汽车、IGG、腾讯、茅台、中国平安、海康威视等一批细分行业龙头好公司的持续升势已经明白无误的为投资者指明了未来二级市场的方向：顺应时代发展的大趋势，着眼基本面，追求确定性，持续锁仓白马股，否则财富只会离投资者越来越远。 $吉利汽车(00175)$ $IGG(00799)$ $中国平安(02318)$
2017-06-02 15:41
无股视角一：市值越大估值越高
即日起将不定期推出“无股视角”思考系列，将自己平时一些碎片化的一些不成熟想法记录下来，以备今后总结之用，今天思考的题目是：大公司市值与估值。
最近我发现这么一个有意思的现象：全球一些“伟大公司”呈现出“市值越大估值越高”的新趋势。谷歌、腾讯、FB、阿里似乎都有这种趋势。像腾讯，一年前股价160时PE是40几倍，现在估价涨到270多元其估值却涨至更高的50多倍，虽然盈利快速成长，但股价可以比盈利跑得更快。这种估值与市值成正比的现象背后的原因需要我们深思，个人认为，这里可能有三个基本的因素在推动：
一是互联网导致这些公司的传统意义上的公司“主业”发生了改变，像腾讯，现在我们看到的它是家“手游”为主业的公司，也许2、3年后腾讯的主业可能会变成金融，甚至是人工智能；又比如阿里，之前市场认为它是家电商公司，现在它事实上是家在线广告公司，未来它说不定就变成了大数据公司。也就是说，这些互联网的大公司，其主营业务仍然是不确定的，它们虽然市值很大，但是就它们的未来业务而言，它本质上仍然是家“创业”公司，它的市场容量仍然足够的大，离传统意义上的“天花板”很远，市场给出的估值事实上包含了对它未来业务的预期。
二是因为“全球化”的性质，无论是业务边界还是投资者边界，这些公司已经突破了现有国藉的限制，它本质上是全球化的公司，很显然，全球化公司的市场容量与投资者范围就要比某个单一国家要来得更广更大。
三是因为无法对这些“大家伙”的主营业务进行清晰的界定，因此，也就无法对它进行“反垄断”的"上纲上线"的调查，现有各国的反垄断法根本不适用这些互联网大公司，这也是目前苹果的市值可以不可思议的到8000多亿美元市值这个人类从未有过的高度的原因，因为，你无法准确判断苹果它到底是家手机制造商还是家软件公司，反垄断法根本不适用苹果。
这个趋势应该会给我们多方面的启示，其中最重要的是可能会改变甚至颠覆我们原有对公司的估值体系，这一点是否应该引起我们特别的重视呢？$谷歌(GOOG)$ $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$收起
05-30 18:46